深圳商报·读创客户端记者李耿光 “古法黄金第一股”老铺黄金 （HK:06181）， 在本年7月8日股价触及1108港元/股的上市以来新高后掉头向下。 这家旧年6月以40.5港元/股登陆港股的公司，在短短3个月内献艺“跳水”行情。 规模10月6日收盘，该股股价报677港元，时辰跌幅达34.59%，市值挥发超700亿港元。 老铺黄金的近期走势与上市初期的狂热变成显著反差：2024年6月28日年上市后，其股价2024年全年涨幅接近500%；参预2025年不时涨势，规模7月8日收盘，该股股价报1082
深圳商报·读创客户端记者李耿光
“古法黄金第一股”老铺黄金 （HK:06181）， 在本年7月8日股价触及1108港元/股的上市以来新高后掉头向下。 这家旧年6月以40.5港元/股登陆港股的公司，在短短3个月内献艺“跳水”行情。 规模10月6日收盘，该股股价报677港元，时辰跌幅达34.59%，市值挥发超700亿港元。
老铺黄金的近期走势与上市初期的狂热变成显著反差：2024年6月28日年上市后，其股价2024年全年涨幅接近500%；参预2025年不时涨势，规模7月8日收盘，该股股价报1082港元，较其40.5港元/股的刊行价飙涨26倍，成为港股史上第十只“千元股”。
但是，本年6月28日的解禁潮令股价承压——6905.07万股限售股（占总股本39.99%）流畅，黑蚁成本、复星汉兴等早期投资方借机清仓离场。
公开而已涌现，老铺黄金开创于2009年，总部位于北京东城区，是国内最早履行“古法金”看法的品牌。规模2025年6月30日，该公司在16个城市共开设了41家自营门店，沿路位于包括SKP系（6家）和万象城系（11家）在内的具有严格准入条件的29家知名交易中心。
据老铺黄金2025年中期事迹公告，该公司2025年上半年营收达123.54亿元，同比增长251%；净利润22.68亿元，同比增长285.8%；经诊疗净利润达23.5亿元，同比增长291%。
诚然2025年半年报数据亮眼，但未能赈济股价劣势。读创财经分析，其光鲜事迹背后或藏着诸多隐患。
一是毛利率下滑，现款流捏续“失血”。2025年上半年公司毛利率38.1%，同比下落3.24个百分点。公司方面解说称，是由于2025年上半年公司仅于2月进行了1次价钱诊疗（一般每年调价2~3次），而调价后黄金价钱捏续快速高涨，影响了毛利率。
同期，公司策划举止现款流净流出22.15亿元，这已是联贯三年为负值（2023年-0.29亿元、2024年-12.29亿元）。这也与同业业企业策划现款流保捏刚巧变成反差：周大福2024财年和2025财年的策划举止现款净额永诀为138.36亿港元和102.55亿港元；周生生2023年和2024年的策划所得现款则为21.6亿港元和17.76亿港元。
尽劳动迹爆发性增长，老铺黄金却堕入了“越收货，越缺钱”的财务怪圈。
二是存货与应收账款双高。2025年上半年公司86.85亿元存货较岁首激增46亿元，同比飙升311.90%，占流动钞票比重达68%；应收账款8.44亿元，较2024年年末上升0.43亿元，同比大增128.29%。
更诡异的是 “分成悖论”：公司一边靠增发新股（本年5月驱动26.98亿港元配股融资）和新增18.1亿元银行贷款“补血”，一边却实施高分成——2024年派息6.88港元/股，2025年中期再拟派发每激动说念主民币9.59元的高额中期股息，派息率高达72%~73% ，激励“融资+高分成”的争议，同期也进一步加重资金压力。
值得一提的是，老铺黄金频频提价激励争议。8月25日，老铺黄金再度提价10%~12% ，被耗尽者质疑“先加价后促销”套路。
此外，老铺黄金门店终年列队催生黄牛代购产业遭诟病。2025年2月25日老铺黄金调价前，世界多家门店献艺“列队抢货”的火爆场景。更严重的是，部分代购以高扣头眩惑耗尽者，却出售假冒产物，有的以至进行“一物多卖”的骗取步履。
世界12315耗尽投诉信息公示平台涌现，老铺黄金因市集调价问题，存在多起价钱投诉，还波及不履行国度礼貌的三包义务问题，耗尽者条件补偿亏欠，退赔用度等。
老铺黄金的首创东说念主徐好意思妙曾立下宏愿：“卖黄金的，要是比不外卖皮具的，咱们要且归反省一下。”但是，成本市集似乎正在失去耐性。短短3个月，700亿港元市值挥发的背后亚博买球app，是投资者关于公司能否捏续保管高增长的质疑。
