中新经纬12月5日电 (薛宇飞)2025年以来，白银价钱昭彰高涨，在期货、现货市集的年内涨幅阑珊黄金。四肢公募市集唯独一只白银期货基金亚博体育，国投瑞银白银期货(LOF)2025年以来的累计收益率已阑珊90%。 在收益与范围束缚增长的同期，该基金的长久收益率昭彰低于功绩比较基准收益率的发扬，也引起市集温文。 年内累计收益超90% 国投瑞银白银期货(LOF)成立于2015年8月，一直由基金司理赵建处分，该基金的投资宗旨为：发奋逐日基金净值增长率在扣除相关用度前与上海期货来往所白银期货主力合约收益
中新经纬12月5日电 (薛宇飞)2025年以来，白银价钱昭彰高涨，在期货、现货市集的年内涨幅阑珊黄金。四肢公募市集唯独一只白银期货基金亚博体育，国投瑞银白银期货(LOF)2025年以来的累计收益率已阑珊90%。
在收益与范围束缚增长的同期，该基金的长久收益率昭彰低于功绩比较基准收益率的发扬，也引起市集温文。
年内累计收益超90%
国投瑞银白银期货(LOF)成立于2015年8月，一直由基金司理赵建处分，该基金的投资宗旨为：发奋逐日基金净值增长率在扣除相关用度前与上海期货来往所白银期货主力合约收益率特殊。
国投瑞银白银期货(LOF)是商品期货基金，属于高风险、高收益的基金品种，预期风险和收益均高于夹杂型基金。
从产物收益看，2024年，国投瑞银白银期货(LOF)的收益率约为15.42%。2025年以来，该基金的净值束缚创出历史新高，特殊是下半年以来，净值涨幅愈加昭彰。
自2025年10月20日起，国投瑞银白银期货(LOF)调治大额申购(含如期定额投资)，A类基金份额逐日申购、如期定额投资限购100元，C类基金份额逐日申购、如期定额投资限购1000元。
12月1日，该基金A类份额二级市集来往价钱出现溢价情况。国投瑞银基金发布风险辅导公告称，2025年11月28日，国投瑞银白银期货(LOF)A类份额单元净值为1.4314元，胁制12月1日，该基金二级市集的收盘价为1.617元，昭彰高于基金份额净值，投资者若是盲目投资于高溢价率的基金份额，可能面对较大亏空。
12月2日，国投瑞银白银期货(LOF)净值小幅下降。到12月3日、4日，该基金分歧高涨约4.29%、0.60%。胁制12月4日，该基金2025年以来的累计收益率约为92.37%。
受收益向好影响，该基金的范围增长昭彰，从2024年年末的约21.78亿元，增长至2025年三季度末的约66.40亿元。
长久收益为何昭彰低于功绩基准？
尽管国投瑞银白银期货(LOF)2025年以来收益可不雅，但对比基金收益与其功绩比较基准收益率发现，短期收益率与功绩比较基准收益率收支不大，长久收益率昭彰低于功绩比较基准收益率。
该基金的功绩比较基准是“上海期货来往所白银期货主力合约收益率(扣除相关用度)”。证实国投瑞银白银期货(LOF)2025年三季报数据，胁制2025年9月30日，该基金A类份额以前6个月、以前一年的净值增长率约为26.49%、33.60%，略低于同期功绩比较基准收益率的27.10%、35.75%。
胁制2025年9月30日，该基金A类份额以前三年的净值增长率约为103.41%，同期功绩比较基准收益率约为133.08%；以前五年的净值增长率约为40.09%，同期功绩比较基准收益率约为89.46%。
4日下昼，国投瑞银基金方面对中新经纬恢复称，证实该基金条约的商定，“来往所挂牌来往的白银期货合约一般以估值当日结算价进行估值。”国内商品期货结算价狡计模式多为全天成交量加权平均价。因结算价与收盘价各异可能导致：廉价时申购摊薄权力，高价时赎回连累基金财富。ETF由投资者自担老本/收益，险些无影响；场外基金、LOF、非ETF期货基金(含单方向产物)及捏仓含期货的基金，相关影响由基金财富承担，长久易变成累计追踪偏离，国内此类产物无数存在该情况。
国投瑞银基金方面线路，部分股票指数基金(不含ETF)在本年国庆前后A股捏续快速高涨技术出现大额申购，基金功绩也昭彰跑输基准。此外，非ETF商品类期货基金受自己特点(如无分成，组合品种都集，趋势捏续性强，况兼白银价钱波动较平常商品更大)，以及市集波动和投资者短期步履影响，申赎波动较大，单边行情下的捏续申赎也加重了追踪症结。
“频年来，通过限购、新增场外份额、夜盘来往及组合处分优化，追踪偏离问题已获取昭彰改善。胁制本年三季度末，国投瑞银白银期货(LOF)的净值与功绩比较基准贴合度较高：近三月跑输基准0.33个百分点，近一年累计偏离2.15个百分点。为利害本年市集单边上行压力，本基金下调了申购名额，全力窄化偏离，致力于为广博投资者提供更好的投资器具。”国投瑞银基金方面称。
中新经纬还留意到，市集上有声息以为，该基金在白银期货上投资比例偏低，将特殊比例的资金投资于债券、银行进款。据国投瑞银白银期货(LOF)2025年三季报，胁制2025年9月30日，该基金的财富组合中，债券、买入返售金融财富、银行进款和结算备付金的占比分歧约为29.94%、34.75%、12.05%。据过往几个季度报数据，该基金买入上述财富的比例均较高。
对此，国投瑞银基金方面线路，期货是保证金来往，保证金以外现款较多，一般以货币器具处分为主，比如放回购(在管帐科目中体现为“买入返售金融财富”)或买国债等；证实该基金2025年三季报中“清楚期末本基金投资的商品期货捏仓和损益明细”的信息，白银期货合约市值所有为66.44亿元，与三季度末的产物范围66.40亿元接近，即仓位接近100%。
白银价钱年内涨幅超黄金
本年以来，白银市集价钱捏续高涨。
现货市集方面，伦敦银现已冲破58好意思元/盎司，创下历史新高。胁制12月3日，伦敦银现2025年以来的累计涨幅约为102.40%。
期货市集方面，12月3日，COMEX白银价钱最高靠拢60好意思元/盎司，一样处于历史新高。胁制12月3日，COMEX白银2025年以来的累计涨幅约为101.53%。
国内期货市集方面，12月4日，沪银期货主力2602合约收于13424元/千克，年内累计涨幅约为79.10%；沪银期货主力2512合约收于13414元/千克，年内累计涨幅约为76.15%。
诚然金价束缚创出新高，但从2025年以来涨幅看，不足白银价钱涨幅。伦敦金现价钱于近日重新站上4200好意思元/盎司，胁制12月3日，年内累计涨幅约为60%；COMEX黄金期货价钱发扬邻近，胁制12月3日，年内累计涨幅约为60%。
国投瑞银基金分析，预测2026年，好意思国简略率链接看护财政与货币计谋双宽松，臆想好意思债履行利率与好意思元或将链接走弱。主要央行看护宽松基调，大家流动性环境捏续实足。跟着逆大家化及去好意思元化的束缚演进，地缘政事风险频发等，大家宏不雅环境将链接利好贵金属。
国投瑞银基金称，白银已面对多年的大家供需紧均衡，中国国内上期所与金交所库存已降至低位。白银矿产端多来自伴生矿，产量受主金属开工适度，且矿山投资周期长，供给方面受到敛迹；需求方面，受益于AI产业发展催生的大家储能需乞降动力转型、“十五五”打算强调的科技自立自立与发展新质出产力，新动力、AI产业、军工等对包含白银在内的多种金属需求仍较大。在金融属性和工业属性的双重驱动下，白银的投资契机一经值得温文。
中银证券在近日的研报中线路，面前处于历史高位的“金银比”蕴含着较大的建树空间，而光伏等工业畛域需求增长为银价提供了支捏，较低的库存水平使其价钱短期弹性或优于黄金。
国泰君安期货市集分析师张驰宁近日在研报中称，白银价钱高涨主要受三个身分影响。一是，贵金属长久偏乐不雅的逻辑未变，而好意思股波动带来的宏不雅款式建树为白银提供了支捏；二是，大家白银现货病笃风景未解，尤其上期所与金交所库存已降至历史低位，助推价钱在交割月前后具备进取弹性；三是，面前流动性环境更利于金融属性强的品种，白银比拟什物需求型品种更具高涨空间。
但张驰宁提醒，白银价钱捏续高涨之后，市集也出现了一些值得警惕的信号。一是，白银的捏仓结构从此前的“空头主导”转动为“多头主导”，这意味着跟着价钱高涨，赢利抛售的压力启动露馅。这可能默示市集存在未在统计范围内的“隐性库存”正在借机流出。若是隐性库存捏续开释，可能收缩此赶赴来的“现货病笃”逻辑。
张驰宁称，二是，沪银期货主力2602合约分时图不错发现，面前高涨进程中的资金气魄出现不合。诚然价钱走高，但捏仓量与价钱的勾通并不畅达，时有反复。这标明本轮拉涨并非由多头资金一致性的主动遑急驱动，而是在资金鄙俗进出、仓位增减零乱的配景下已毕的，反应出高涨动能存在里面不合，其捏续性和褂讪性有待不雅察。
(更多报说念陈迹，请议论本文作家薛宇飞：xueyufei@chinanews.com.cn)(中新经纬APP)
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背负剪辑：魏薇 李中元亚博体育
