详情

在多个行情催化剂行将出现之际欧洲杯体育，期权商场浮现紧张信号：来回员正在对冲科技股崩盘的风险。

AI播客：换个形势听新闻下载mp3

音频由扣子空间生成

期权来回者对明天几周科技股暴跌的担忧日益加重，纷纷选拔动作驻扎大幅失掉。

以科技股为主的纳斯达克100指数（NDX）自4月初因特朗普大领域关税策略激发暴跌以来，已高潮近40%。这波反弹由大型科技股推进——包含英伟达（NVDA）、元寰球平台（META）和微软（MSFT）等的彭博七大科技巨头指数，自4月8日低点以来已飙升近50%。

关联词，担忧在于，这些涨幅袒护了商场潜伏在名义之下的疲软。何况短期内多个可能激发下降的触发身分行将出现，从几天后初始的好意思联储杰克逊霍尔计划会，到下周英伟达的财报。

22V征询集团繁衍品策略把持杰夫·雅各布森（Jeff Jacobson）暗意，来回者“不太顾虑”“普遍的小幅回调”，反而更担忧4月抛售潮重演。但他以为更可能出现的是幅度较浅的下降。

雅各布森称，来回者正在购买景顺QQQ相信系列1 ETF（QQQ）的“灾荒性看跌期权”，该ETF跟踪纳斯达克100指数。看跌期权赋予投资者以特订价钱卖出认识证券的权益，是驻扎商场下降的常用用具。他暗意，测度“驻扎大幅下降”与“驻扎小幅下降”的本钱各别方针，已升至近三年高点。

阿波罗寰球处治公司（Apollo Management）首席经济学家托尔斯滕·斯洛科（Torsten Slok）周一在给客户的讲明中写说念，科技股的走势与20世纪90年代末的互联网泡沫“惊东说念主雷同”，泡沫担忧日益加重。与此同期，好意思国银行首席投资策略师迈克尔·哈特尼特（Michael Hartnett）自前年12月以来就一直警示风险财富正变成泡沫，并瞻望好意思联储杰克逊霍尔计划会法例后，好意思国股市将下降。

多重风险

“商场涨得太猛了，”雅各布森说，“诸多身分”齐可能导致大型科技股暴跌。

举例，由于商场担忧东说念主工智能对软件公司的影响，Salesforce（CRM）公司股价本年下降27%。此外，若关税驱动的通胀迫使好意思联储缩减商场已订价的降息幅度，七大科技巨头的反弹可能驱逐。

“资金可能从七大科技巨头转向其他滞后板块，”雅各布森说，“明天几周英伟达发布财报时，可能出现‘利多出尽’行情。以致杰克逊霍尔计划会也可能激发‘利多出尽’抛售。”

雅各布森以为，看跌期权的波动率偏度走高，标明来回者在对冲4月关税激发的暴跌重演风险。但他以为这种担忧被夸大了。纳斯达克100指数从2月9日高点到4月8日低点下降超20%，这种走势极为荒废。雅各布森称，昔时18个月，纳斯达克100指数的平均跌幅约为12.5%。

为押注纳斯达克100指数回调，雅各布森提议了多种来回策略，包括买入看跌期权比率价差——即通过卖出驻扎更深幅（近似4月）暴跌的看跌期权，以部分覆盖买入驻扎小幅下降的看跌期权本钱。

具体而言，雅各布森提议来回者买入10月17日到期、行权价为570好意思元的QQQ看跌期权，并通过卖出两倍数目的行权价为515好意思元的QQQ看跌期权为该来回融资。他暗意，若该指数下降约2%且不超过11%，这笔来回将赚钱。515好意思元是该ETF的200日均线，他以为这一水平在回调时将起到扶助作用。

并非华尔街扫数东说念主齐以为，投资者应作念空昔时十年解析最好的好意思国主要股指。举例，摩根大通跨财富策略师则提议作念空小盘股罗素2000指数，同期作念多纳斯达克100指数。

关联词，雅各布森对大型科技股的近期前程更为悲不雅。

“显豁欧洲杯体育，存在这种可能性，不是吗？”他反问，“这些股票的汇聚度太高了，少许风吹草动就可能激发波动。”