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东北证券股份有限公司 短期公司债券（第一期） 信用评级阐发                     www.lhratings.com             和谐〔2024〕11742 号      和谐资信评估股份有限公司通过对东北证券股份有限公司过甚 拟面向专科投资者公开垦行的 2025 年短期公司债券（第一期）的信 用气象进行详细分析和评估，详情东北证券股份有限公司主体经久 信用等第为 AAA，东北证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者 公开垦行短期公司债券（第一期）信用等第为 A-1，评级瞻望为稳 定。      特此公告                          和谐资信评估股份有限公司                          评级总监：                          二〇二四年十二月二十四日             声    明   一、本阐发是和谐资信基于评级方法和评级程序得出的松手发表之日 的零丁看法述说，未受任何机构或个东谈主影响。评级论断及关系分析为和谐 资信基于关系信息和贵府对评级对象所发表的前瞻性不雅点，而非对评级对 象的事实述说或鉴证看法。和谐资信有充分根由保证所出具的评级阐发遵 循了真确、客不雅、公平的原则。鉴于信用评级管事性情及受客不雅条件影响， 本阐发在贵府信息获取、评级方法与模子、异日事项预测评估等方面存在 局限性。   二、本阐发系和谐资信秉承东北证券股份有限公司（以下简称“该公 司”）交付所出具，除因本次评级事项和谐资信与该公司组成评级交付关 系外，和谐资信、评级东谈主员与该公司不存在职何影响评级行径零丁、客不雅、 公平的关联关系。   三、本阐发援用的贵府主要由该公司或第三方关系主体提供，和谐资 信履行了必要的遵法造访义务，但对援用贵府的真确性、准确性和齐全性 不作任何保证。和谐资信合理采信其他专科机构出具的专科看法，但和谐 资信不合专科机构出具的专科看法承担任何管事。   四、本次信用评级终端仅适用于本次（期）债券，灵验期为本次（期） 债券的存续期；根据追踪评级的论断，在灵验期内评级终端有可能发生变 化。和谐资信保留对评级终端赐与挽回、更新、远隔与澌灭的权柄。   五、本阐发所含评级论断和关系分析不组成任何投资或财务建议，并 且不应当被视为购买、出售或持有任何金融居品的推选看法或保证。   六、本阐发不行取代任何机构或个东谈主的专科判断，和谐资信不合任何 机构或个东谈主因使用本阐发及评级终端而导致的任何损失看重。   七、本阐发版权为和谐资信总共，未经籍面授权，严禁以任何格式/方 式复制、转载、出售、发布或将本阐发任何内容存储在数据库或检索系统 中。   八、任何机构或个东谈主使用本阐发均视为也曾充分阅读、贯穿并原意本 声明条件。           东北证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者           公开垦行短期公司债券（第一期）信用评级阐发         主体评级终端                  债项评级终端                   评级时刻          AAA/雄厚                  A-1/雄厚                  2024/12/24 债项概况         本期债项的面值余额不跨越 20.00 亿元（含），刊行期限为 185 天。本期债项为固定利率债券，聘请单利按           年计息，不计复利，到期一次性还本付息。本期债项的召募资金扣除刊行用度后，拟一谈用于偿还短期公司债           券或短期融资券。本期债项无担保。 评级不雅点         东北证券股份有限公司（以下简称“公司”）行动寰球性详细类上市证券公司，法东谈主治理结构较完善，内           部适度水平及风险照料水平较高；公司已形成袒护中国主要经济发达地区的营销网络体系，区域竞争力较强；           业务运营多元化进度较好，主要业务名次均居行业中上游，业务详细竞争力较强；财务方面，盈利武艺较强，           本钱实力很强，本钱弥散性很好，杠杆水平处于行业一般水平，债务期限偏短，流动性筹划举座阐扬很好。2024           年上半年，公司营业收入有所下跌，净利润同比大幅下跌。相较于公司现有债务界限，本期债项刊行界限一般，           主要财务筹划对刊行后短期债务的袒护进度较刊行前变化不大，但仍属一般水平。              个体挽回：无。              外部解救挽回：无。 评级瞻望         异日，跟着本钱商场的不竭发展、各项业务的激动，公司业务界限有望进一步增长，举座竞争实力有望保           持。              可能引致评级上调的明锐性要素：不适用。              可能引致评级下调的明锐性要素：公司出现要紧亏本，对本钱形成严重侵蚀；公司发生要紧风险、合规事           件或治理内控问题，预期对公司业务开展、融资武艺等形成严重影响。 上风 ?   详细实力较强，业务多元化进度较高。公司行动寰球性详细类上市证券公司，融资渠谈各样、流畅，主要业务名次均处于行     业中上游泳平，详细实力较强。 ?   区域竞争上风彰着。松手 2024 年 6 月末，公司在寰球 28 个省、自治区、直辖市的 69 个大中城市成立了 139 家分支机构（其     均分公司 49 家、证券营业部 90 家）                         ，构建了袒护中国主要经济发达地区的营销网络体系，为业务联动提供了较好平台基础；     其中吉林省内分公司 7 家、证券营业部 27 家，在吉林省内的营业网点袒护率较高，具有彰着区域竞争上风。 ?   资产流动性及本钱弥散性很好。松手 2024 年 6 月末，公司流动性袒护率为 286.05%，资产流动性很好；净本钱 139.37 亿元，     处于行业较高水平，本钱弥散性很好。 温煦 ?   公司计议易受环境影响。公司主要业务与证券商场高度关联，经济周期变化、国内证券商场波动及关系监管政策变化等要素     可能导致公司异日收入有较大波动性。2024 年上半年，受证券商场波动和行业举座经纪业务费率下行影响，公司营业收入及     净利润同比下跌。 ?   温煦行业监管趋严对公司业务开展产生的影响。2023 年以来，证券公司受处罚频次立异高，监管部门不休压实中介机构看门     东谈主管事，公司经纪业务、投资银行业务均存在被处罚的情况，需温煦行业监管趋严对公司业务开展产生的影响。 ?   债务期限偏短。2021 年－2024 年 6 月末，公司债务界限波动增长，界限较大；2024 年 6 月末债务结构以短期为主，流动性     照料情况需温煦。                                                          信用评级阐发       |   1 本次评级使用的评级方法、模子、打分表及终端 评级方法    证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208 评级模子    证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208  评价内容        评价终端      风险要素            评价要素               评价终端                                        宏不雅经济                 2                         计议环境                                        行业风险                 3                                        公司治理                 2   计议风险         B                                        风险照料                 3                        本人竞争力                                      业务计议分析                 1                                        异日发展                 2                                        盈利武艺                 3                         偿付武艺          本钱弥散性                 1   财务风险        F1                                        杠杆水平                 2                                   流动性                       1                     指示评级                                   aaa 个体挽回要素：无                                                    --                    个体信用等第                                  aaa                                                                            公司营业收入及净利润情况 外部解救挽回要素：无                                                  --              评级终端                 AAA 个体信用气象变动阐述：公司指示评级和个体挽回情况较前次评级均未发生变动。 外部解救变动阐述：外部解救挽回要素和挽回幅度较前次评级无变动。 主要财务数据                               归并口径        款式            2021 年       2022 年      2023 年      2024 年 6 月 资产总额（亿元）                801.32       789.58      833.34          840.53 自有资产（亿元）                600.63       586.29      641.73          638.71 自有欠债（亿元）                413.75       399.71      452.74          450.44 总共者权益（亿元）               186.88       186.57      188.99          188.28 自有资产欠债率（%）               68.89        68.18       70.55           70.52 营业收入（亿元）                 74.78        50.77       64.75           26.07 利润总额（亿元）                 20.94         2.00        7.23            1.21 营业利润率（%）                 27.77         4.57       11.04            4.30      公司流动性筹划 营业用度率（%）                 42.32        57.73       48.29           54.76 薪酬收入比（%）                 26.62        33.61       27.74               / 自有资产收益率（%）                3.03         0.46        1.13            0.26 净资产收益率（%）                  9.45        1.46        3.70            0.88 盈利雄厚性（%）                 19.64        60.95       79.39               -- 短期债务（亿元）                266.75       239.93      251.52          279.68 经久债务（亿元）                116.06       125.35      169.28          142.25 一谈债务（亿元）                382.81       365.27      420.79          421.93 短期债务占比（%）                69.68        65.68       59.77           66.29 信用业务杠杆率（%）               88.50        71.19       66.76           59.52 中枢净本钱（亿元）               106.21       101.11      105.21          102.29 从属净本钱（亿元）                25.00        24.85       31.75           37.08 净本钱（亿元）                 131.21       125.96      136.96          139.37 优质流动性资产（亿元）              94.74        97.97      175.41                / 优质流动性资产/总资产（%）           16.54        17.84       29.12                / 净本钱/净资产（%）               78.79        75.88       80.97           83.26     公司债务及杠杆水平 净本钱/欠债（%）                32.30        32.92       31.61           31.54 净资产/欠债（%）                40.99        43.55       39.04           37.88 风险袒护率（%）                205.55       186.26      185.54          187.65 本钱杠杆率（%）                 18.52        18.28       17.40           16.81 流动性袒护率（%）               272.75       258.45      378.24          286.05 净雄厚资金率（%）               155.08       145.69      143.53          142.85 注：1. 本阐发中部分共计数与各相加数之和在余数上存在相反，系四舍五入形成；除格外阐述外，均指东谈主 民币，财务数据均为归并口径；2. 本阐发波及净本钱等风险适度筹划均为母公司口径；3. 2024 年 1－6 月 财务阐发未经审计，关系筹划未年化；4. 本阐发中“/”示意未获取到关总共据，“--”表述关系筹划不适 用 贵府起头：和谐资信根据公司财务报表及按时阐发整理                                                                                信用评级阐发      |   2 同行比较（松手 2023 年末/2023 年）                                                                                               本钱杠杆率  主要筹划   信用等第 净本钱（亿元） 净资产收益率（%） 盈利雄厚性（%） 流动性袒护率（%） 净雄厚资金率（%） 风险袒护率（%）                                                                                                （%）   公司        AAA       136.96           3.70        79.39      378.24     143.53      185.54       17.40  长城证券       AAA       209.41           5.00        36.46      318.06     149.28      230.62         22.13  西南证券       AAA       156.13           2.38        68.39      345.24     174.86      353.63         19.58  华安证券       AAA       151.16           6.25        11.08      449.04     174.76      235.56         20.94 注：长城证券股份有限公司简称为长城证券，西南证券股份有限公司简称为西南证券，华安证券股份有限公司简称为华安证券 贵府起头：和谐资信根据公开信息整理 主体评级历史    评级终端           评级时刻                款式小组                    评级方法/模子                         评级阐发                                                         证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208    AAA/雄厚         2024/11/08         张珅 姜羽佳                                                   阅读全文                                                       证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208                                                     （原和谐信用评级有限公司）证券公司资信评级方法（2014    AAA/雄厚         2017/06/07         张祎 张晨露                                                   阅读全文                                                                 年）    AA+/雄厚         2014/01/17         杨杰 秦永庆                证券公司（债券）资信评级（2003 年）               阅读全文    AA/雄厚          2013/04/25   杨杰 秦永庆 杨帆 周芦森               证券公司（债券）资信评级（2003 年）               阅读全文 注：上述历史评级款式的评级阐发通过阐发贯串可查阅；2019 年 8 月 1 日之前的评级方法和评级模子均无版块编号 贵府起头：和谐资信整理 评级款式组 款式看重东谈主：张 珅         zhangshen@lhratings.com 款式组成员：姜羽佳 jiangyj@lhratings.com   公司邮箱：lianhe@lhratings.com      网址：www.lhratings.com   电话：010-85679696                传真：010-85679228   地址：北京市向阳区开国门外大街 2 号中国东谈主保财险大厦 17 层（100022）                                                                                   信用评级阐发        |     3 一、主体概况                             ）的前身是 1988 年景立的吉林省证券公司。1997 年，吉林省证券    东北证券股份有限公司（以下简称“东北证券”或“公司” 公司增资改制并改名为“吉林省证券有限管事公司”；2000 年再次改名为“东北证券有限管事公司”。2007 年，经中国证券监督 照料委员会（以下简称“中国证监会”）核准，锦州经济技艺开垦区六陆实业股份有限公司定向回购股份，以新增股份换股招揽合 并东北证券有限管事公司，并实施股权分置变嫌，锦州经济技艺开垦区六陆实业股份有限公司改名为公司现名，并在深圳证券交游                              。后经数次增资扩股，松手 2024 年 9 月末，公司注册本钱及实收本钱均 所复牌，股票代码“000686.SZ”，股票简称“东北证券” 为 23.40 亿元，吉林亚泰（集团）股份有限公司（以下简称“亚泰集团”）为第一大股东1，持股 30.81%，公司股权结构较为散布， 无控股股东及本色适度东谈主；公司第一大股东亚泰集团已将公司 15.18%的股份进行质押，占其持有股份数的 49.25%；公司第二大股 东吉林省相信有限管事公司（以下简称“吉林相信”）已将公司 5.90%股份进行质押，占其持有公司股份数的 49.99%。                             图表 1 • 松手 2024 年 9 月末公司前十大股东持股情况                             股东                                     持股比例（%）               股权质押比例（%）                    吉林亚泰（集团）股份有限公司                                             30.81                    49.25                      吉林省相信有限管事公司                                              11.80                    49.99                       中信证券股份有限公司                                               3.09                     0.00                       长春建源置业有限公司                                               3.00                     0.00                    中央汇金资产照料有限管事公司                                              1.71                     0.00                            潘锦云                                                 1.07                     0.00                       香港中央结算有限公司                                               0.81                     0.00           广州一册投资照料有限公司-一册平顺 1 号私募证券投资基金                                        0.74                     0.00        招商银行股份有限公司-南边中证 1000 交游型盛开式指数证券投资基金                                     0.69                     0.00                      吉林省投资集团有限公司                                               0.67                     0.00                             共计                                                54.39                       -- 注：上表中，股权质押比例=质押状态股份数量/阐发期末持有的正常股数量*100% 贵府起头：和谐资信根据公司按时阐发整理    公司主营证券业务，包括证券自营业务、证券经纪业务、信用交游业务、基金照料业务、资产照料业务、投资银行业务、期货 经纪业务等。    松手 2023 年末，公司建立了齐全的前中后台部门架构（组织架构图详见附件 1）                                           ；松手 2024 年 6 月末，公司主要子公司及参 股公司详见下表。                图表 2 • 松手 2024 年 6 月末公司主要子公司及对净利润影响达 10%以上的参股公司情况                                    持股比例                  注册本钱       总资产       净资产        营业收入      净利润       子公司全称          简称    公司类型               主要业务                                    （%）                   （亿元）       （亿元）      （亿元）       （亿元）      （亿元）                              全资             投资照料、款式投  东证融通投资照料有限公司       东证融通           100.00                   6.00       8.72       8.06      0.22        0.18                             子公司              资、财务讨论                              全资   东证融达投资有限公司        东证融达           100.00    投资照料          30.00      15.53      14.35      0.06       -0.05                             子公司 东证融汇证券资产照料有限公                全资               东证融汇                 100.00   证券资产照料业务        7.00      15.21      13.83      2.19        0.49       司                     子公司                              控股   渤海期货股份有限公司        渤海期货            96.00    期货经纪等          5.00      69.46       8.01     11.09       -0.04                             子公司                              控股             基金召募、基金销  东方基金照料股份有限公司       东方基金            57.60                   3.33      11.79       8.64      3.19        0.47                             子公司              售、资产照料                              参股             基金召募、基金销  银华基金照料股份有限公司       银华基金            18.90                   2.22      69.36      40.40     13.57        2.83                              公司              售、资产照料 注：上表中，注册本钱、总资产、净资产数据口径为 2024 年 6 月末，盈利收入、净利润数据口径为 2024 年 1－6 月 贵府起头：和谐资信根据公司按时阐发整理    公司注册地址：吉林省长春市生态大街 6666 号；法定代表东谈主：李福春。     根据《东北证券 2024 年半年度阐发》中“公司过甚控股股东、本色适度东谈主的诚信气象”败露，松手 2024 年 6 月末，亚泰集团存在未履行法院收效判决共计 0.88 亿元，不存 在过时告贷情况。上述事项对亚泰集团所持公司股权不会产生不利影响。                                                                                 信用评级阐发             |      4 二、本期债项概况      公司拟刊行“东北证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开垦行短期公司债券（第一期）                                                  ”（以下简称“本期债项”），本 期债项面值余额不跨越 20.00 亿元（含）                      ，刊行期限为 185 天。本期债项票面利率为固定利率，票面利率将根据网下询价簿记终端， 由公司与簿记照料东谈主按照研究限定，在利率询价区间内协商一致详情。本期债项聘请单利按年计息，不计复利，到期一次性还本付 息。      本期债项召募资金扣除刊行用度后，拟一谈用于偿还短期公司债券或短期融资券。      本期债项无担保。 三、宏不雅经济和政策环境分析 济管事会议和 4 月、7 月政事局会议精神，用好超经久国债解救“两重、两新”管事，加速专项债发诈欺用，缩小实体经济融资成 本，加速本钱商场落实新“国九条”                。 出现一些新的情况和问题，房地产调控和化债决策不竭加码。信用环境方面，前三季度，慎重的货币政策加大逆周期调度力度，两 次下调进款准备金率，开展国债买卖操作，两次下调政策利率，解救房地产白名单企业和住户贷款，有序激动融资平台债务风险化 解。下阶段，货币政策将加强逆周期调度力度，提振社领路胀预期，解救房地产融资，雄厚本钱商场；合理把执信贷和债券两个最 大融资商场的关系，率领信贷合理增长、平衡投放。      瞻望四季度，按照 9 月政事局会议安排，宏不雅政策将加大逆周期调度力度，促进房地产商场止跌回稳，接力提振本钱商场，加 强助企疏困。收拢故意时机，强化存量政策和增量政策协同发力，牢固和增强经济回升向好势头，接力完周详年经济社会发展办法 任务。      齐全版宏不雅经济与政策环境分析详见《宏不雅经济信用不雅察（2024 年三季度报）                                          》。 四、行业分析 范发展；跟着本钱商场变嫌不竭深切，证券公司运营环境有望不竭向好，举座行业风险可控。      证券公司事迹和商场高度挂钩、盈利波动性大。2023 年，股票商场指数震憾下行，交投活跃进度同比小幅下跌；债券商场规 模有所增长，在多重概略情趣要素影响下，收益率窄幅震憾下行。受上述要素详细影响，2023 年证券公司事迹阐扬同比小幅下滑。      证券公司发展经过中存在业务同质化严重等特色，大型证券公司在本钱实力、风险订价武艺、金融科技运用等方面较中小券商 具备上风。行业分层竞争格式加重，行业蚁合度保管在较高水平，中小券商需谋求相反化、特色化的发展谈路。      “严监管，防风险”仍是监管的主旋律，新《证券法》等纲目性文献的出台，将进一步推动本钱商场和证券行业健康有序发展。 根据 Wind 统计数据，2024 年前三季度，监管机构对质券公司处罚频次同比彰着擢升，处罚频次立异高，证券公司严监管态势忖度 延续。2024 年，证券公司出现要紧风险事件的概率仍较小，但合规与风险照料压力有所擢升，波及业务天禀暂停的要紧处罚仍是 影响券商个体计议的紧迫风险之一。异日，跟着本钱商场变嫌不竭深切，证券商场景气度有望得到擢升，证券公司运营环境有望持 续向好，证券公司本钱实力以及盈利武艺有望增强。      齐全版证券行业分析详见《2024 年三季度证券行业分析》                                 。 五、界限与竞争力      公司主要业务名次行业中上游泳平，在吉林省内的区域竞争上风彰着，具有较强的行业竞争力。      公司行动寰球性详细类上市证券公司，各项业务派司皆全，参控股公司波及私募基金、另类投资、期货、公募基金业务等，具 备较强的详细金融服务武艺。松手 2024 年 6 月末，公司在寰球 28 个省、自治区、直辖市的 69 个大中城市成立了 139 家分支机构                                                         信用评级阐发     |   5 （其均分公司 49 家、证券营业部 90 家）                       ，构建了袒护中国主要经济发达地区的营销网络体系；其中吉林省内分公司 7 家、证券营 业部 27 家，在吉林省内的营业网点袒护率较高，具有彰着区域竞争上风。根据 Wind 统计数据，2023 年，公司经纪业务收入、基 金分仓佣金收入、投行业务收入、资管业务收入、自营业务收入分别称次行业第 31、26、31、24、26 位。2021－2023 年，公司主 要业务名次基本处于行业中上游泳平，行业竞争力较强。   公司详细实力较强，故和谐资信考取了详细实力位居行业中上游的可比企业。与可比企业比较，公司本钱实力较低，盈利筹划 阐扬一般，盈利雄厚性弱，本钱杠杆率低。                        图表 3 • 2023 年同行业公司竞争力对比情况       对比筹划           东北证券            长城证券            西南证券            华安证券 净本钱（亿元）                     136.96          209.41          156.13          151.16 净资产收益率（%）                     3.70            5.00            2.38            6.25 盈利雄厚性（%）                     79.39           36.46           68.39           11.08 本钱杠杆率（%）                     17.40           22.13           19.58           20.94 贵府起头：和谐资信根据公开贵府整理 六、照料分析   公司构建了较为完善、表率的公司治理架构，                      “三会一层”雄厚运行，公司治理水平较好，照料东谈主员照料陶冶丰富，或者得志 业务开展需求。   公司根据关系法律律例和表苟且文献的要求，已形成股东大会、董事会、监事会和司理层相互分离、相互制衡、相互配合的公 司治理结构和运作机制，并制定了《公司限定》                     、“三会”议事司法及《司理层管事司法》等配套规章轨制，建立了较为完备的合规 照料、风险照料和里面适度体系。   股东大会是公司的权力机构。公司依据研究法律律例和《公司限定》发布报告并按期召开股东大会和临时股东大会，确保了股 东对公司要紧事项的知情权、参与权和表决权。   公司设董事会，董事会对股东大会看重。公司董事会由 13 名董事组成，其中零丁董事 5 名。董事会设董事长 1 东谈主、副董事长 委员会和风险适度委员会。   监事会为公司的监督机构，公司监事会由 9 名监事组成，其中职工代表监事 3 东谈主。监事会设监事长 1 东谈主，由全体监事过半数 选举产生。   松手 2024 年 12 月 20 日，公司计议照料层由 10 名东谈主员组成，分别为总裁 1 东谈主、副总裁 4 东谈主、副总裁兼财务总监 1 东谈主、合规 总监 1 东谈主、首席风险官 1 东谈主、首席信息官 1 东谈主、董事会通知 1 东谈主。公司计议照料层成员具有丰富的计议照料陶冶，故意于公司经 营照料的科学决策和慎重发展。   公司董事长李福春先生，1964 年 4 月出身，中共党员，硕士研究生，高等工程师，中国证券业协会第七届理事会理事，深圳 交游所第五届理事会战术发展委员会委员，上海证券交游所第五届理事会政策讨论委员会委员，吉林省证券业协会会长、证券计议 机构分会会长，吉林省本钱商场发展促进会会长；曾任中国第一汽车集团有限公司发展部部长，吉林省经济贸易委员会副主任，吉 林省发展和变嫌委员会副主任，长春市副市长，吉林省发展和变嫌委员会主任，吉林省东谈主民政府党组成员、通知长；现任公司党委 委员、董事长，东证融汇董事长，银华基金董事。   公司副董事长、总裁何俊岩先生，1968 年 4 月出身，中共党员，硕士研究生，高等管帐师，中国注册管帐师，中国注册资产 评估师，吉林省东谈主民政府决策讨论委员会第五届委员，吉林省第十四届东谈主大代表，长春市第十六届东谈主大代表，吉林省五一管事奖章 获取者，吉林省非常管事程序；曾任公司计划财务部总司理、客户资产照料总部总司理，福建凤竹纺织科技股份有限公司财务总 监，公司财务总监、副总裁、常务副总裁；现任公司党委委员、副董事长、总裁，东证融达董事长，东方基金董事。                                                               信用评级阐发    |       6   公司建立了较为完善的内控照料体系，但内控照料水平仍需进一步擢升。   公司根据《企业里面适度基本表率》和《企业里面适度配套指引》的关系要求，在投合本人发展需求的基础上，不休完善公司 里面适度机制，保险公司不竭健康发展。公司董事会按照企业里面适度表率体系的限定，建立健全和灵验实施里面适度。监事会对 董事会建立与实施里面适度进行监督。司理层看重组织指导公司里面适度的日常运行。   公司建立了由计议部门、业务照料部门、风险照料部门及后续稽核部门组成的前、中、后台相互制约的里面照料组织架构。稽 核审计部零丁于公司各职能部门和分支机构，看重公司各部门、各分支机构计议行径的稽核审计及关系东谈主员的离任审计管事；通过 对里面适度轨制成立及履行情况、主要业务行径进行后续督导审计，针对审计中发现的风险隐患和里面适度存在的薄弱要领，建议 整改看法，并按时将审计终端及整改成效上报董事会、监事会及高管层。公司合规照料部以照章合规计议为照料办法，不休加强合 规风险文化成立，建立了里面适度评价捕快拘谨机制、绩效与合规风险适度并重的引发机制，促进了公司合规文化的形成。   行动上市公司，公司建立了年度里面适度评价阐发败露轨制，里面适度评价的范围涵盖了公司总部过甚分支机构、主要控股子 公司的主要业务。根据公司公告的里面适度审计阐发，2021－2023 年，审计机构合计公司在总共要紧方面保持了灵验的财务阐发 里面适度，里面适度机制运行邃密。 履行客户身份识别义务、投行保荐款式不竭督导时间未勤劳尽责及现场阐发存在纰缪记载等。其中，2021 年 12 月，公司控股子公 司渤海期货的全资孙公司渤海融幸（上海）商贸有限公司（以下简称“渤海融幸”                                    ）涉嫌主管期货合约，收到中国证监会出具的《立     （证监立案字 0062021047 号） 案报告书》                  ，2024 年 10 月 9 日，渤海融幸收到中国证监会《行政处罚预先报告书》                                                              （处罚字2024130  。除上述被立案造访事项外，2021 年以来公司共收到监管警示函 3 次、行政处罚 3 次、责令改正法子 3 次、理论警示 1 次、监 号） 管函 1 次。针对上述事项，公司均已按照监管要求完成相应整改。 七、要紧事项 温煦。   根据公司于 2024 年 3 月 28 日败露的《对于第一大股东签署股权转让意向左券的公告》                                                ，公司第一大股东亚泰集团拟出售其持 有的公司 29.81%的股份，其中拟将持有的公司 20.81%股份出售给长春市城市发展投资控股（集团）有限公司（以下简称“长发集 团”  ），拟将持有的公司 9.00%股份出售给长春市金融控股集团有限公司（以下简称“长春市金控”                                              ）或其指定的下属子公司（以下 简称“本次股份转让”          ）。2024 年 3 月 27 日，亚泰集团分别与长发集团和长春市金控签署《意向左券》                                                    ，由于转让方亚泰集团和受 让方长发集团同受长春市东谈主民政府国有资产监督照料委员会适度，且长发集团顺利持有亚泰集团 3.38%股份，本次亚泰集团与长发 集团的交游组成关联交游。若本次股份转让告成完成，长发集团将顺利持有公司 20.81%股份，成为公司第一大股东。由于本次股 份转让事项尚处于筹划阶段，存在要紧概略情趣，需温煦后续进展情况。 八、计议分析 年上半年，受期货业务、证券投资业务等板块收入下跌的影响，公司营业收入同比出现较大幅度下滑。公司计议易受证券商场波 动影响，收入达成有在较大概略情趣。 营业收入同比增长 27.53%，主要系证券自营业务及期货经纪业务收入同比大幅增长所致，高于行业同期平均水平（同期行业平均 水平为增长 2.77%）            。   从收入组成看，2021－2023 年，证券经纪业务、信用交游业务及期货经纪业务收入占比相对较高。2021－2023 年，证券投资 业务收入先降后增，2023 年达成收入同比大幅增长 257.72%，收入占比同比上升 11.63 个百分点；证券经纪业务收入不竭下跌，                     收入占比同比下跌 5.46 个百分点；           2023 年达成收入同比下跌 6.05%，                                       信用交游业务收入不竭下跌，                                                          信用评级阐发      |   7 融资融券及股票质押业务利息收入同比均有所下跌，收入占比下跌 4.46 个百分点；基金照料业务收入不竭下跌，2023 年达成收入 同比下跌 5.04%，收入占比同比下跌 3.39 个百分点；资产照料业务收入先增长后趋稳，2023 年达成收入同比变化不大，收入占比 同比下跌 2.15 个百分点；投资银行业务收入先降后增，其中 2022 年同比下跌 56.45%，2023 年同比增长 71.48%，主要系股权及债 券承销数量及界限变化所致；期货经纪业务主要由子公司渤海期货开展，达成收入先减后增，2023 年达成收入同比增长 43.11%， 主要系现货业务界限扩大所致，但该类业务利润率较低，对利润孝敬度较小；其余业务收入占比均较小。 少、证券经纪业务收入下跌及投资银行业务收入下跌共同所致。                                        图表 4 • 公司营业收入结构       款式              金额（亿元）     占比（%）        金额（亿元）     占比（%）        金额（亿元）     占比（%）        金额（亿元）     占比（%）      钞票业务       24.86        33.25      19.47        38.35      18.41        28.42       8.86          33.99     投资银行业务       3.83         5.12       1.67         3.29       2.86         4.42       0.49           1.87     证券投资业务      10.22        13.66       3.27         6.44      11.70        18.07       4.97          19.07     资产照料业务       2.70         3.61       4.94         9.72       4.90         7.57       3.12          11.98      期货业务       23.81        31.84      19.73        38.86      28.24        43.61      11.09          42.56     基金照料业务       6.96         9.31       6.75        13.30       6.41         9.91       3.19          12.25  其他及归并对消         2.39         3.20      -5.06        -9.96      -7.77       -12.00      -5.66         -21.71      共计         74.78       100.00      50.77       100.00      64.75       100.00      26.07         100.00 注：钞票业务收入含基金分仓收入和代销金融居品收入 贵府起头：和谐资信根据公司按时阐发整理     （1）钞票业务     ①证券经纪业务 场份额变化不大。     公司证券经纪业务包括基础经纪业务、投资守护人业务、金融居品销售业务等。2021－2023 年，公司证券经纪业务收入不竭下 降，主要系代理买卖股票交游额下跌及佣金费率下行所致。     公司基础经纪业务以赋能钞票照料业务为要务，2023 年景立钞票资管业务委员会，构建以资源分享、客户共建为导向的组织 体系；成立钞票照料转型“研投顾专班”                  “私募专班”                       “企业家专班”三大专班，集结伙源擢升要点领域的服务竞争力；客群服务建 设方面，聚焦浊富客群，兼顾长尾客群，打造“总部+分支机构”协同获客模式，年内新增客户数量同比增长 10.08%；数字化成立 方面，不休升级“融 e 通”APP 要点功能，不竭成立 Doit 投顾平台和 Doing 详细运营平台，擢升数字化服务武艺，为职工展业提 供信息解救。2021－2023 年，公司代理买卖股票交游额不竭下跌，商场份额举座小幅下跌；代理买卖基金交游额先增长后趋稳， 但商场份额波动下跌；代理买卖债券交游额的界限和商场份额均不竭增长；受行业竞争加重影响，代理买卖证券业务平均佣金率持 续下行。     投资守护人业务方面，2021 年以来，公司效率加强投顾居品服务体系成立；居品研发方面，推出“点铁成金”                                                      “天天朝上”“投 顾来了”等投顾居品；服务提质方面，聚焦浊富客户、高净值客户需求，通过研投顾专班 CIO 首席投资官办公室对大类资产进行 分析，擢升居品研究和大类资产配置武艺；团队成立方面，在第六届新钞票最好投资守护人评比中蝉联“新钞票最好投资守护人团队 奖”和“非凡组织奖”          。     金融居品业务方面，公司随从商场趋势和客户资产配置需求变化，优化了金融居品分析评价和筛选机制，并进一步强化了自有 居品销售布局，挖掘私募协调机构，成立券结模式公募居品线；2023 年，新增代销金融居品 1200 余只，代销金额共计 68.24 亿元， 同比增长 14.68%，达成代销金融居品收入 0.58 亿元，同比减少 10.82%；松手 2023 年末，公司全口径金融居品保有界限较上年末 增长 12.57%，根据公司年报败露，2023 年公司股票+羼杂公募基金保有界限名次同比擢升 2 名。                                                                                      信用评级阐发       |       8                                        图表 5 • 公司代理买卖证券业务情况       款式                    交游额          商场份额        交游额               商场份额       交游额                 商场份额           交游额          商场份额                   （万亿元）         （%）        （万亿元）              （%）       （万亿元）                （%）           （万亿元）         （%）       股票             2.85          1.10          2.35            1.05           2.23             1.06            1.06            1.06       基金             0.11          0.61          0.15            0.63           0.15             0.55            0.07            0.48       债券             0.18          0.69          0.27            0.92           0.31             1.43            0.14            1.23       共计             3.14          1.04          2.77            1.00           2.70             1.03            1.27            1.00   平均佣金率（‰）                       0.2593                        0.2129                          0.1741                          0.1542 注：交游额为营业网点经纪业务客户交游产生，与公司年报败露的公司全口径股基交游量数据统计口径存在相反 贵府起头：和谐资信根据公司按时阐发整理 续费及佣金收入 3.74 亿元，同比下跌 13.40%，同期商场份额小幅下跌；达成交游单元席位租借收入 1.12 亿元，同比下跌 27.67%。 金融居品业务方面，2024 年上半年，公司新增代销上线居品 690 余只，达成代销金融居品总金额 28.77 亿元，同比下跌 16.43%； 达成代销金融居品收入 0.24 亿元，同比减少 13.00%。    ②本钱中介业务 业务界限和利息收入不竭下跌。    公司信用交游业务主要为融资融券业务和股票质押业务。2021－2023 年，公司融资融券业务利息收入不竭下跌，主要系费率 下行所致；股票质押业务利息收入亦不竭下跌，主要系业务界限下跌所致。2021－2023 年，公司信用业务杠杆率不竭下跌，松手    融资融券业务方面，2021 年以来，公司擢升了对客需求的响应速率，加强了一线网点的解救力度，构建多脉络、密致化、差 异化的客户服务机制；风险防控方面，不竭完善风险管控体系，加强客户风险指示服务，建立以风险选藏为办法的风险筛查机制。 松手 2023 年末，公司融资融券余额 121.14 亿元，较上年末增长 2.08%（商场同期增长 7.17%）                                                        ，商场占有率为 0.73%。    跟着商场信用风险不竭败露，2021－2023 年，公司不竭压降股票质押业务界限，具体聘请的法子包括提高新款式的准入程序， 适度单一款式界限，审慎作念小额新款式，加强存量款式的贷后照料，主动排查存量款式风险，不竭优化存量款式结构等。根据公司 年报败露，松手 2023 年末，公司以自有资金行动融出方参与股票质押式回购交游业务的待购回运行交游金额 6.73 亿元，较上年末 下跌 52.44%。    松手 2024 年 6 月末，公司融资融券余额较上年末下跌 9.84%，商场占有率为 0.74%，较上年末有所擢升；股票质押业务方面， 公司连接压降业务界限，根据公司半年度阐发败露，公司以自有资金行动融出方参与股票质押式回购交游业务的待购回运行交游 金额 4.54 亿元，较上年末下跌 32.54%。2024 年 1－6 月，公司融资融券利息收入同比下跌 11.29%，主要系业务界限下跌及费率下 行影响所致；跟着业务界限的下跌，股票质押业务利息收入同比下跌 63.68%。松手 2024 年 6 月末，公司信用业务杠杆率较上年末 下跌 7.24 个百分点，属一般水平。    从风险款式情况来看，松手 2024 年 6 月末，公司信用业务波及客户负约款式 4 笔，交游金额共计 0.58 亿元，已计提减值准备 共计 0.008 亿元，计提比例为 1.38%。关系管帐科目方面，松手 2024 年 6 月末，公司融出资金原值 109.17 亿元，已计提减值准备                                           图表 6 • 公司信用交游业务情况              款式                           2021 年/末               2022 年/末                    2023 年/末              2024 年 6 月末 融资融券账户数量（个）                                          50833                  51782                       53021                   53719 融资融券余额（亿元）                                       135.61                  118.67                         121.14                 109.22 融资融券利息收入（亿元）                                          9.26                   8.04                         7.67                   3.39                                                                                                         信用评级阐发             |        9 股票质押业务回购余额（亿元）                                 29.78               14.15                     5.03                  2.84 股票质押业务利息收入（亿元）                                     1.25             1.06                     0.70                  0.10 信用业务杠杆率（%）                                     88.50               71.19                    66.76                 59.52 注：上表期末股票质押业务回购余额为财务报表科目买入返售金融资产中的股票原值，已剔除转让债权或重整但未进行系统挽回的款式，与年报败露数据统计口径存在相反 贵府起头：和谐资信根据公司按时阐发整理      （2）投资银行业务      公司投资银行业务行业竞争力一般，2021 年以来，公司投资银行业务界限受政策环境及款式周期影响有所波动。      公司投资银行业务主要包括股权融资、债务融资、并购与财务守护人、新三板业务等。      股权承销业务方面，2021－2023 年，公司累计完成 IPO 款式 2 个，再融资款式 8 个，北交所首发款式 7 个，承销金额共计 股权承销款式 5 个，其中再融资款式 3 个、北交所首发款式 2 个，行业名次比肩第 30 名，承销金额共计 18.59 亿元，同比增长                                                              。      债券承销业务方面，2021－2023 年，公司累计完成债券主承销款式 42 个，承销金额共计 144.06 亿元。2023 年，公司主承销 款式数量及金额同比大幅增长，往时完成公司债券主承销款式 19 个，同比加多 13 个；主承销金额 74.12 亿元，同比增长 321.86%； 完成债券分销款式 1729 个，同比增长 17.30%。 新三板挂牌，同比减少 3 个；新增完成并购及财务守护人款式 13 个，同比加多 6 个，其中完成上市公司要紧资产重组款式 1 个，行 业名次比肩第 16 名。松手 2023 年末，公司累计完成推选挂牌款式 367 个，行业名治安 9 位，督导新三板挂牌企业 182 家，行业 名治安 8 位。 幅较大；此外，公司完成债券分销款式 1021 个，同比增长 51.48%。松手 2024 年 6 月末，公司投行业务储备款式包括 IPO 款式（主 板、上交所科创板、深交所创业板、北交所）15 个，其中已受理款式 4 个，已过会款式 1 个，已立项未申报款式 10 个；债权承销 款式 39 个，其中已申报款式 3 个，已立项未申报款式 36 个；新三板款式 35 个；财务守护人款式 28 个。                                       图表 7 • 公司投资银行业务情况表        款式                数量（个）       金额（亿元）      数量（个）          金额（亿元）      数量（个）        金额（亿元）         数量（个）        金额（亿元）         IPO            2      23.27            0             --            0           --              0             --        再融资             3      16.70            2           7.60            3        16.55              0             --  股  权                     3       4.96                                        2         2.04              0             --       北交所首发                                    2           2.26         共计             8      44.93            4           9.86            5        18.59              0             --      债券主承销         17         52.37            6          17.57        19           74.12              5          17.23      新三板挂牌             0         --            8             --            5           --              1             --  并购及财务守护人           20            --            7             --        13              --              5             -- 贵府起头：和谐资信根据公司提供贵府整理      （3）证券投资业务 目处置情况。 现亏本。2023 年，公司证券投资业求达成收入 11.70 亿元，同比增长 257.72%，主要系债券投资达成较好收益且权益投资亏本收窄 所致。 大，其中债券投资界限较上年末增长 17.83%，公募基金投资较上年末增长 26.05%，券商资管居品投资界限较上年末增长 156.78%，                                                                                             信用评级阐发            |      10 其他投资较上年末下跌 72.53%，主要系用于质押式报价回购交游的基金资产界限下跌所致。松手 2023 年末，公司投资资产界限较 上年末增长 23.82%，其中债券、股票/股权投资界限分别同比增长 36.84%和 21.33%。从投资结构来看，2021－2023 年末，公司投 资品种永恒以债券为主且占比不竭擢升，2023 年末占比为 68.11%；股票/股权、公募基金为投资的紧迫补充。   松手 2023 年末，公司交游性金融资产中按经久信用评级列示的债券投资余额为 124.08 亿元，其中 AAA 级债券 95.47 亿元（占 比 76.93%）         ；未评级债券余额 139.84 亿元，未评级的债券投资主要包括国债、同行存单、政策性金融债等。   松手 2024 年 6 月末，公司证券投资资产界限较上年末增长 2.44%。其中，跟着公司冉冉丰富可转债、可交换债等“固收+”资 居品种布局、主动把执商场机遇，债券投资界限较上年末增长 14.65%，同期债券投资占比擢升 8.12 个百分点；股票/股权类投资规 模较上年末下跌 49.92%，且投资界限占比下跌 5.24 个百分点，主要系公司聘请慎重投资策略、审慎挽回持仓结构所致；其余投资 品种界限变动及结构变动较小。松手 2024 年 6 月末，公司自营权益类证券过甚生息品/净本钱（母公司口径）较上年末有所下跌， 自营非权益类证券过甚生息品/净本钱（母公司口径）较上年末有所增长，均或者得志关系监管要求（≤100%和≤500%）                                                         。 约，2024 年 4 月公司收到华晨汽车集团控股有限公司支付的停业分派款 0.06 亿元，松手 2024 年 6 月末，公司持有该债券余额为                                    图表 8 • 公司证券投资情况            款式                          金额        占比            金额       占比           金额       占比            金额       占比                         （亿元）       （%）          （亿元）      （%）         （亿元）      （%）          （亿元）      （%）            债券             163.68        52.51    192.87       61.63    263.92        68.11    302.59     76.23           股票/股权            31.38        10.07     39.56       12.64     48.00        12.39     28.36        7.15           公募基金             24.67         7.91     39.53       12.63     38.94        10.05     33.06        8.33          银行搭理居品             0.41         0.13      0.05        0.02      4.49         1.16      0.07        0.02          券商资管居品             6.88         2.21     17.66        5.64      8.54         2.20      8.30        2.09           相信计划             10.18         3.27      5.09        1.63      5.01         1.29      6.07        1.53            其他              74.49        23.90     18.18        5.81     18.56         4.79     18.48        4.66            共计             311.69       100.00    312.93      100.00    387.47       100.00    396.93    100.00 自营权益类证券过甚生息品/净本钱（母公        司口径）           （%） 自营非权益类证券过甚生息品/净本钱（母        公司口径）（%） 注：上表数据包括交游性金融资产、债权投资、其他债权投资和其他权益器用投资，未包含生息金融资产 贵府起头：公司按时阐发，和谐资信整理   （4）资产照料业务 理转型后果权贵。   公司资产照料业务由全资子公司东证融汇看重运营照料。2021－2023 年，公司资产照料业务收入先增长后企稳，其中 2022 年 达成收入 4.94 亿元，同比大幅增长 82.67%，主要系费率较高的集结伙产照料业务界限大幅增长所致。2023 年，公司资产照料业务 达成收入 4.90 亿元，同比变化不大，但佣金费率及事迹报恩同比均有所下滑。   从居品布局来看，公司以固定收益类居品为主导，形成了固定收益和固定收益+为解救，辅以权益类、生息品及机构定制类特 色居品线；渠谈成立方面，在银行及互联网渠谈布局方面取得彰着成效，蚁合居品销售取得冲破。2021－2023 年末，公司集结伙 产照料业务界限不竭增长，定向资产照料业务界限不竭下跌，专项资产照料业务界限较小。松手 2023 年末，公司资产照料业务规 模较上年末增长 87.35%，其中集结伙产照料业务界限较上年末增长 127.18%，定向资产照料业务界限较上年末下跌 7.67%，专项 资产照料业务界限仍较小；居品类型仍以集结伙管为主，占比较上年末擢升 15.02 个百分点。   松手 2024 年 6 月末，公司资产照料业务界限较上年末下跌 8.12%，其中集结伙产照料业务界限较上年末小幅下跌 2.69%。从                                                      信用评级阐发    |   11 照料方式来看，主动照料界限较上年末下跌 2.71%，占比变化不大。2024 年上半年，收获于公募基金照料界限增长带来的固定管 理费同比增长，同期照料东谈主事迹报恩同比增长，东证融汇达成资产照料业务收入 1.99 亿元，同比增长 55.24%。     松手 2024 年 6 月末，公司刊行的主动照料居品不存在向投资者负约无法兑付的情形；个别主动照料居品投资的债券曾在过往 年度发生负约，波及 1 只标的债券，波及本金及利息共计 5300 万元，公司积极聘请诉讼、资产处置、签署债务退回左券等处置措 施，并已按照法律律例限定和居品合同商定对负约债券的估值进行了挽回计提减值；上述负约债券占居品总净值比例较小。                                        图表 9 • 资产照料业务情况表       款式                 界限（亿元）     占比（%）       界限（亿元）      占比（%）       界限（亿元）     占比（%）       界限（亿元）     占比（%）            蚁合     203.17       52.69      330.87       70.63     751.67       85.65     737.52         86.36  居品            定向     174.51       45.26      131.69       28.11     121.59       13.85     115.56         13.53  类型            专项       7.89        2.05        5.88        1.26       4.35        0.50       0.94          0.11        主动照料       335.28       86.96      436.80       93.25     852.19       97.10     829.08         97.08  照料  方式                50.28       13.04        被迫照料                                31.64        6.75      25.43        2.90      24.94          2.92       共计          385.56      100.00      468.44      100.00     877.62      100.00     854.02        100.00 注：上表中部分共计数与各相加数之和在余数上存在相反，系四舍五入形成；资产照料界限系公司资产照料业务受托照料资产净值 贵府起头：和谐资信整理根据公司提供贵府整理     （5）子公司业务     公司基金照料业务、另类投资业务及期货经纪业务发展情况邃密。     公司通过控股或参股子公司波及私募基金、另类投资、期货、公募基金业务。     东证融通成立于 2010 年 11 月，系公司开展私募股权基金照料业务的全资子公司。2023 年以来，东证融通强化本人募资武艺， 围绕“先进制造”细分领域拓展业务，松手 2024 年 6 月末，东证融通存续照料基金 9 只，实缴界限 22.20 亿元，均较上年末变化 不大。     东证融达成立于 2013 年 9 月，当今主要看重开展股权投资与商品期货 CTA 投资等另类投资业务。2023 年，东证融达要点布 局半导体、信息技艺、新动力、高端制造等得当国度战术的行业领域，往时共推动 10 个股权投资款式告成落地，款式数量和质料 同比均有所擢升。     公司通过控股子公司渤海期货开延期货业务。渤海期货成立于 1996 年，是国内成立较早、经中国证监会批准注册的期货公司。 松手 2024 年 6 月末，渤海期货在寰球共有 9 家营业部、4 家分公司，并通过风险照料子公司开展风险照料业务。2023 年，渤海期 货达成代理交游额同比增长 35.36%，商场份额有所擢升；期末期货客户权益同比下跌 9.42%，主要受期货商场客户权益举座下跌 影响；2024 年 1－6 月，受行业交游所手续费减免政策及竞争加重等多方要素影响，渤海期货代理交游额同比小幅下跌 2.16%，期 末客户权益同比下跌 12.29%；同期，渤海期货达成营业收入 11.09 亿元，同比下跌 25.99%，主要系现货业务收入减少所致。     公司通过控股子公司东方基金及参股公司银华基金开展基金照料业务。     东方基金成立于 2004 年，是袒护公募业务、专户特定资产照料业务等多个领域的详细型资产照料公司。2023 年，东方基金在 居品布局方面，进一步完善主题基金、主动照料股票型基金和养老基金等领域的居品线，当期新增刊行公募基金 3 只；2024 年 1－ 较上年末加多 41.72%。     银华基金成立于 2001 年，是一家全派司、详细型资产照料公司。2023 年以来，银华基金不竭丰富完全收益策略，发展“固收 +”业务；居品布局方面效率打造旗舰 ETF 居品，加强待业金、REITS、基金投顾等立异场地的居品研究以得志不同风险偏好客户 的需求。松手 2023 年末，银华基金资产总额 64.83 亿元，总共者权益 40.55 亿元；2023 年达成营业收入 32.07 亿元，净利润 6.36 亿元。松手 2024 年 6 月末，银华基金存续照料公募基金居品 214 只，照料资产净值 5402.80 亿元，较 2023 年末增长 7.05%。     公司定位明确，制定了较为明晰的发展旅途，发展长进邃密，但公司主要业务与证券商场高度关联，受证券商场波动和关系 监管政策变化等要素影响较大。                                                                                   信用评级阐发          |       12     公司将连接按照“有界限、有特色、有中枢竞争力的一流当代金融服务商”的发展愿景，围绕“以中小立异企业投行及钞票管 理为特色的万能型券商”定位，要点实施“三一五三”战术，即加强三个聚焦，聚焦客户结构挽回、区域资源布局、业务板块优化； 激动一个转型，成立 NEIS 系统，构建数字化照料体系，加速推动公司数字化转型；擢升五大武艺，不竭擢升组织恰当武艺、战术 照料武艺、平台解救武艺、内控体系武艺、资产欠债照料武艺；强化三项保险法子，加速本钱补充，优化东谈主才军队和机制，加大项 目资金进入。     具体来看，公司将不竭发展钞票照料、投资银行、投资与销售交游、资产照料四伟业务板块，通过业务立异、阐述投资领域优 势、擢升对客服务武艺，打造细分领域竞争上风，达成特色化、相反化发展。钞票照料业务板块，以交游服务、居品销售、资产配 置为切入点，为客户提供品类皆全的详细金融服务，形成公司钞票照料的特色竞争上风。投资银行业务板块，戮力于中小立异企业 客户的价值成长，通过为其提供全业务链、全人命周期、全场地的详细金融服务，在特定区域、特定行业和特定业务面形成特有竞 争上风和品牌价值。投资与销售交游业务板块，权益自营业务以获取完全收益为办法，擢升非场地性业务占比，激动生息品业务发 展，达成不竭雄厚盈利；固定收益业务擢升自营与本钱中介业务双轮驱动武艺，打造极品化的固定收益业务体系，连接擢升公司固 收业务的品牌力；研究磋生意务对外开垦和贵重机构客户，对内加强协调与协同；发展特色化的生息品交游、量化交游、作念市交游 及另类投资业务。资产照料业务板块，擢升投研武艺，加强表里部渠谈拓展，完善居品袒护体系，提高运营水平，冉冉发展成为具 有特色的行业中型钞票照料机构，并积极为公司钞票照料转型提供雄厚的居品与服务供给。 九、风险照料分析     公司建立了较为完善的风险照料轨制体系，或者较好地解救和保险各项业务的发展。     在风险照料组织架构方面，公司按照《证券公司全面风险照料表率》的要求，投合本人的运营需求，建立了四个层级、三谈防 线的全面风险照料组织架构，并明确了监事会在全面风险照料中的监督职责。四个层级是指：董事会层面，包括董事会及董事会下 设的风险适度委员会；司理层层面，包括总裁办公会过甚下设的风险照料委员会、资产配置委员会、信息技艺治理委员会、钞票管 理业务委员会以及各业务条线决策小组（包括子公司董事会）；风险照料关系职能部门层面，包括看重全面风险照料的风险照料总 部、看重合规风险照料的合规照料部、看重流动性风险照料的资金运营部、看重声誉风险照料的证券部和看重技艺风险照料的信息 技艺部等；各业务条线层面，包括业务部门看重东谈主、业务部门内设的风险适度部门（或岗亭）和全体职工。三谈防地是指：业务部 门、风险照料关系职能部门和稽核审计部门共同组成的风险照料三谈防地，实施事前、事中与过后的风险戒备、监控与评价管事。     公司建立了《公司关键风险筹划名额照料办法》                         ，对风险筹划和名额实行分级照料，按照料层级、设立权限和照料职责的不同 分为一至四级。一级风险筹划是公司的风险偏好和容忍度；公司司理层通过《司理层审定的各业务线风险名额政策》对风险偏好进 行领悟，形成公司的二级风险筹划；各业务分摊指导、各业务部门对筹划进一步领悟和落实，形成三级、四级风险筹划。     公司建立了二级监控体系，由业务部门进行一线监控，由风险照料总部对公司举座和各业务风险进行全面监控，并监督检查一 线监控的履行情况。风险照料总部建立关键风险筹划数据库，用于监控职责分手、记载和查阅。 十、财务分析     公司 2021－2023 年财务阐发均经中准管帐师事务所（特殊正常合伙）审计，三年财务阐发均被出具了无保留的审计看法；2024 年半年度财务阐发未经审计。     综上，公司财务数据可比性较强。     公司主要通过卖出回购金融资产款、刊行各样债务融资器用等方式来得志日常业务发展对资金的需求，融资方式较为多元化。 债增长所致；欠债以自有欠债为主，2023 年末自有欠债占比跨越 70%。按科目来看，负借主要组成中，卖出回购金融资产款是回 购业务形成，标的物以债券为主，其他还有股票、贵金属等，其变动主要受债券质押式回购业务界限波动影响；代理买卖证券款是                                                         信用评级阐发   |   13 代理客户买卖证券业务形成；应对短期融资款主要为公司刊行的短期公司债券；应对债券主要为公司刊行的公司债券、收益字据； 其他负借主要为公司刊行的次级债券。                                                 图表 10 • 公司欠债结构          款式                  金额          占比             金额        占比              金额         占比            金额        占比                             （亿元）         （%）           （亿元）       （%）            （亿元）        （%）          （亿元）       （%） 欠债总额                            614.44      100.00       603.01         100.00      644.35       100.00     652.25       100.00 按权属分：自有欠债                       413.75        67.34      399.71          66.29      452.74        70.26     450.44         69.06        非自有欠债                    200.69        32.66      203.30          33.71      191.61        29.74     201.82         30.94 按科目分：卖出回购金融资产款                  147.59        24.02      110.01          18.24      142.29        22.08     170.74         26.18        代理买卖证券款                  189.60        30.86      202.32          33.55      191.07        29.65     190.87         29.26        应对短期融资款                   69.94        11.38       44.75           7.42       59.81         9.28      50.66          7.77        应对债券                      63.05        10.26       87.10          14.44      111.16        17.25      75.31         11.55        其他欠债                      93.59        15.23       90.60          15.02       65.06        10.10      91.97         14.10        其他                        50.67         8.25       68.23          11.33       74.96        11.64      72.71         11.15 贵府起头：和谐资信根据公司财务阐发整理 模较上年末均有所增长。从债务结构来看，2023 年末短期债务占比较上年末有所下跌，债务结构仍以短期为主。   从杠杆水平来看，2021－2023 年末，公司自有资产欠债率波动小幅上升，处于行业一般水平；母公司口径净本钱/欠债和净资 产/欠债筹划均或者得志关系监管要求（≥9.60%和≥12.00%）。                                             图表 11 • 公司债务及杠杆水平             款式                      2021 年末                   2022 年末                  2023 年末               2024 年 6 月末 一谈债务（亿元）                                      382.81                    365.27                   420.79                  421.93   其中：短期债务（亿元）                                 266.75                    239.93                   251.52                  279.68        经久债务（亿元）                               116.06                    125.35                   169.28                  142.25 短期债务占比（%）                                      69.68                     65.68                    59.77                    66.29 自有资产欠债率（%）                                     68.89                     68.18                    70.55                    70.52 净本钱/欠债（母公司口径）（%）                               32.30                     32.92                    31.61                    31.54 净资产/欠债（母公司口径）（%）                               40.99                     43.55                    39.04                    37.88 贵府起头：和谐资信根据公司财务阐发及按时阐发整理   从有息债务期限结构来看，松手 2024 年 6 月末，公司 1 年内（含 1 年）偿还债务界限（以卖出回购金融资产款为主）占比为                                 图表 12 • 松手 2024 年 6 月末公司有息债务偿还期限结构                     到期日                                       金额（亿元）                                      占比（%）                      共计                                                           409.19                                 100.00 注：上表口径为有息债务（未包含交游性金融欠债、租借欠债）                            ，即一谈债务扣除不计息部分，同期对经久告贷、应对债券等管帐科目中 1 年内到期债务进行重分类，故此表共计数 与图表 11 所示一谈债务存在相反 贵府起头：和谐资信根据公司提供贵府整理   松手 2024 年 6 月末，公司欠债总额 652.25 亿元，较上年末变化不大。从欠债组成来看，松手 2024 年 6 月末，卖出回购金融 资产款过甚他欠债占比有所上升，应对债券占比有所下跌。松手 2024 年 6 月末，一谈债务界限较上年末变化不大，但跟着卖出回 购金融资产款增长及一年内应对的次级债券界限增长，短期债务界限及占比有所上升。   公司流动性筹划举座阐扬很好。                                                                                                    信用评级阐发            |        14     公司持有弥散的高流动性资产以得志公司应大水动性需求。2021－2023 年末，公司优质流动性资产界限不竭增长，松手 2023 年末，公司优质流动性资产共计 175.41 亿元，优质流动性资产占总资产比重彰着擢升，处于行业较高水平。2021－2023 年末，公 司流动性袒护率和净雄厚资金率均优于监管预警程序，流动性筹划阐扬很好；松手 2024 年 6 月末，流动性袒护率较上年末下跌                                           图表 13 • 公司流动性关系筹划 贵府起头：和谐资信根据公司风险适度筹划监管报表整理                                        贵府起头：和谐资信根据公司风险适度筹划监管报表整理 配利润为主，其中未分派利润占比较高，总共者权益雄厚性一般。     公司聘请了雄厚的分成政策，即以每年期末股份总额为基数，向全体股东每 10 股派发现款股利 1.00 元（含税）                                                           。2022－2024 年，公司三年均分派现款红利 2.34 亿元，分别占上年包摄于母公司总共者净利润的 14.41%、101.34%和 35.01%，利润留存对本钱 的补充作用一般。     松手 2024 年 6 月末，公司总共者权益界限及组成均较上年末变化不大。                                           图表 14 • 公司总共者权益结构           款式           金额          占比               金额           占比            金额            占比            金额             占比                       （亿元）         （%）             （亿元）          （%）          （亿元）           （%）          （亿元）           （%） 包摄于母公司总共者权益             180.45             96.56      180.44         96.71      184.79            97.78    183.78             97.61 其中：股本                    23.40             12.52         23.40       12.54       23.40            12.38     23.40             12.43      本钱公积                57.46             30.75         57.46       30.80       57.47            30.41     57.47             30.52      一般风险准备              27.23             14.57         28.46       15.25       30.08            15.92     30.32             16.11      未分派利润               61.31             32.81         59.80       32.05       62.04            32.83     60.78             32.28      其他                  11.05              5.91         11.31        6.06       11.80             6.24     11.80              6.27 少数股东权益                    6.43              3.44          6.14        3.29        4.20             2.22          4.50          2.39       总共者权益共计           186.88            100.00      186.57        100.00      188.99           100.00    188.28            100.00 贵府起头：和谐资信根据公司财务阐发整理     从主要风控筹划来看，2021 年－2024 年 6 月末，从属净本钱受次级债年末存量界限及到期期限影响较大，举座增长；公司净 本钱先下跌后增长；净资产界限不竭增长；主要风险适度筹划保持邃密，本钱弥散性很好。                                   图表 15 • 母公司口径期末风险适度筹划             款式           2021 年末               2022 年末           2023 年末      2024 年 6 月末           监管程序                预警程序       中枢净本钱（亿元）                  106.21             101.11           105.21          102.29                 --                   --       从属净本钱（亿元）                   25.00              24.85            31.75              37.08              --                   --        净本钱（亿元）                   131.21             125.96           136.96          139.37                 --                   --                                                                                                    信用评级阐发                |       15         净资产（亿元）                   166.52          166.64               169.16           167.39                   --                --     各项风险本钱准备之和（亿元）                 63.83              67.63             73.82              74.27                 --                --        风险袒护率（%）                   205.55          186.26               185.54           187.65              ≥100.00           ≥120.00        本钱杠杆率（%）                    18.52              18.28             17.40              16.81              ≥8.00             ≥9.60        净本钱/净资产（%）                  78.79              75.88             80.97              83.26             ≥20.00            ≥24.00 贵府起头：公司风险适度筹划监管报表，和谐资信整理 利武艺属较好水平。2024 年上半年，公司营业收入有所下滑，净利润同比大幅下跌。 年同比增长 155.30%，优于同行平均水平（同期行业平均水平为下跌 3.14%）                                         。                                      图表 16 • 公司营业收入和净利润情况                             贵府起头：公司财务阐发、行业公开数据，和谐资信整理 货业务成本波动所致。从组成来看，业务及照料费是公司营业开销最主要的组成部分，业务及照料费主要为东谈主力成本。2022 年，         其他应收款及应收利息当期计提坏账损失 1.77 亿元， 公司针对应收账款、                         同期公司股票质押回购融出资金减值准备转回 1.38 亿元， 当期计提各样减值损失共计 0.41 亿元。2023 年各样减值损失举座为净转回状态，主要系股票质押式回购业务部分款式风险冉冉化 解，当期转回 1.78 亿元减值损失所致。                                            图表 17 • 公司营业开销组成       款式               金额（亿元）         占比（%）       金额（亿元）          占比（%）         金额（亿元）           占比（%）              金额（亿元）        占比（%）     业务及照料费          31.65        58.59        29.31            60.49            31.27              54.28         14.27           57.21     各样减值损失           0.33         0.61         0.41             0.84            -0.73              -1.27          0.36            1.45     其他业务成本          21.68        40.13        18.47            38.13            26.79              46.51         10.19           40.85       其他             0.36         0.66         0.26             0.54             0.28               0.48          0.12            0.49      营业开销           54.01       100.00        48.45           100.00            57.61          100.00            24.94          100.00 注：各样减值损失含资产减值损失、信用减值损失过甚他资产减值损失 贵府起头：和谐资信根据公司财务阐发整理 况与利润界限情况基本一致，均先降后升，举座有所下跌。举座看，公司盈利筹划阐扬较好，盈利雄厚性一般，盈利武艺属较好水 平。                                                                                                        信用评级阐发             |        16                                图表 18 • 公司盈利筹划表              款式               2021 年           2022 年           2023 年           2024 年 1－6 月          营业用度率（%）                      42.32            57.73            48.29               54.76          薪酬收入比（%）                      26.62            33.61            27.74                   /          营业利润率（%）                      27.77             4.57            11.04                4.30         自有资产收益率（%）                      3.03             0.46             1.13                0.26         净资产收益率（%）                       9.45             1.46             3.70                0.88          盈利雄厚性（%）                      19.64            60.95            79.39                  -- 注：2024 年半年度数据未经审计，关系筹划未年化 贵府起头：和谐资信根据公司财务阐发整理 其降幅低于营业收入降幅，主要系照料用度同比小幅高涨所致；详细影响下，净利润 1.67 亿元，同比下跌 70.73%。     公司或有风险较小。     松手 2024 年 6 月末，和谐资信未发现公司存在对外担保的情况。     松手 2024 年 7 月末，公司行动被告的要紧未决诉讼或仲裁事项如下：     “东北证券长盈 4 号定向资产照料计划”                        （以下简称“长盈 4 号”                                    ）由公司行动照料东谈主于 2013 年发起成立，交付东谈主为恒丰银行 股份有限公司（以下简称“恒丰银行”                 ）南通分行。居品成立后，交付东谈主指示公司与吉林昊通有色金属集团有限公司（以下简称“昊 融集团”                ，投资 3 亿元用于受让昊融集团持有的 800 万吉林吉恩镍业股份有限公司（以下简    ）坚毅《特定股权收益转让与回购左券》       ）股票收益权。后恒丰银行南通分即将“长盈 4 号”资产受益权转让给吉林敦化农村生意银行股份有限公司（以下 称“吉恩镍业” 简称“敦化农商行”         ）。2017 年 4 月，因昊融集团在“长盈 4 号”到期后无法按期支付回购本金和溢价款，敦化农商行以昊融集团 和公司为被告拿告状讼。经吉林省高等东谈主民法院、最妙手民法院两级法院审理，判决公司以案涉 800 万股吉恩镍业股票被处置时 价钱为限承担补充抵偿管事。后敦化农商行建议履行异议肯求，2023 年 12 月 29 日，公司收到吉林省高等东谈主民法院作出的履行裁 定书，裁定驳回敦化农商行的异议肯求。2024 年 7 月 15 日，公司收到最妙手民法院邮寄投递的案件受理报告书及吉林敦化农村商 业银行股份有限公司履行复议肯求书，敦化农商行招架吉林省高等东谈主民法院（2023）吉执异 19 号履行裁定，向最妙手民法院肯求 履行复议。上述诉官司项涉案金额为处置吉恩镍业 800 万股股票金额，松手 2024 年 6 月末，公司暂未对此计提忖度欠债。     公司过往债务践约情况邃密。                   ，松手 2024 年 12 月 20 日查询日，公司无未结清和已结清的温煦类和不良/负约类信贷信息     根据公司提供的《企业信用阐发》 记载。     松手 2024 年 12 月 24 日，根据公司过往在公开商场刊行债务融资器用的本息偿付记载，和谐资信未发现公司存在过时或负约 记载。     松手 2024 年 12 月 24 日，和谐资信未发现公司存在被履行的情况。     松手 2024 年 6 月末，公司本部共获取银行授信额度 511.00 亿元，其中未使用授信额度 352.18 亿元；公司行动 A 股上市公司， 顺利及辗转融资渠谈流畅。 十一、 ESG 分析     公司环境风险很小，较好地履行了行动上市公司的社会管事，ESG 治理体系较完善。举座看，公司 ESG 阐扬较好，对其不竭 计议无负面影响。     环境方面，公司所属行业为金融行业，濒临的环境风险很小。在国度“双碳”战术的指引下，公司积极开展绿色融资、绿色投 资、绿色研究等业务，2023 年助力 1 家创业板上市企业完成再融资，为“绿色清洁动力款式”召募资金 5.81 亿元；积极参与绿色 债券关系投资行径，大幅加多对绿色债券等可不竭发展债券的投资界限，全年可不竭发展债券投资总额 5.87 亿元，可不竭发展债                                                                          信用评级阐发          |      17 券营收同比增长 242.86%；积极开展 ESG 研究，发布《“双碳”办法驱动碳商场稳步发展》                                               《陶瓷行业碳达峰实施决策公布，行业 蚁合度有望擢升》等 17 篇“双碳”、新动力等绿色环保关系主题阐发。   社会管事方面，征税情况邃密，2021－2023 年度均为征税信用 A 级征税东谈主。2023 年，公司处治管事 4051 东谈主，东谈主均培训时长 共计承销地方政府债 235.78 亿元，其中深交所承销量为 28.06 亿元，位列深交所券商详细名治安 8 位。2023 年，公司为吉林省和 龙市、大安市、汪清县、靖宇县、镇赉县提供花消帮扶、公益帮扶、生态帮扶、组织帮扶、武艺帮扶等，助力乡村振兴；年度公益 捐赠金额共计 131.07 万元，职工志愿服务总时长 1894 小时。   公司建立了常态化的 ESG 治理体系，并按时败露社会管事阐发。2023 年，公司建立并完善“董事会-司理层-履行层”的三级 ESG 治理架构，形成了决策监督、组织激动及履行落地的 ESG 实际体系。其中，公司将原“董事会战术决策照料委员会”改名为 “董事会战术与 ESG 照料委员会”                  ，增设 ESG 守护人，在司理层下设 ESG 照料委员会，并由各关系管事单元 ESG 专员组成 ESG 工 作小组，落实 ESG 日常照料管事。公司膨大董事会多元化成立，松手 2023 年末，公司董事会成员在妙技、陶冶、学问及零丁性方 面均呈现各样化，其中零丁董事占比 5/13，无女性董事。 十二、 债券偿还风险分析   相较于公司的债务界限，本期债项刊行界限一般，本期债项的刊行对公司短期债务界限影响不大，主要筹划对刊行后短期债 务的袒护进度较刊行前变化不大，仍属一般水平。沟通到公司本钱实力很强，资产流动性很好，商场竞争力较强及融资渠谈流畅 等要素，公司对本期债项的还本付息武艺最强。   松手 2024 年 6 月末，公司一谈债务界限共计 421.93 亿元，其中短期债务界限 279.68 亿元，本期债项刊行界限共计不跨越 20.00 亿元（含）     ，相较于公司的债务界限，本期债项的刊行界限一般。   以 2024 年 6 月末财务数据为基础进行测算，在不沟通召募资金用途且其他要素不变的情况下，本期债项刊行后，公司短期债 务将增长 7.15%。沟通到本期债项召募资金拟一谈用于偿还短期公司债券或短期融资券，故本期债项刊行对公司债务管事的本色影 响将低于测算值。   以关系财务数据为基础，按照本期债项刊行 20.00 亿元估算，本期债项刊行后，公司总共者权益、营业收入和计议行径现款流 入额对短期债务袒护进度较本期债项刊行前变化不大，仍属一般水平。                            图表 19 • 本期债项偿还武艺测算             款式                               刊行前               刊行后            刊行前                 刊行后         短期债务（亿元）                    251.52            271.52         279.68              299.68       总共者权益/短期债务（倍）                   0.75              0.70           0.67                0.63        营业收入/短期债务（倍）                   0.26              0.24           0.09                0.09     计议行径现款流入额/短期债务（倍）                 0.48              0.45           0.27                0.25 贵府起头：和谐资信根据公司财务阐发整理 十三、 评级论断   基于对公司计议风险、财务风险及债项刊行条件等方面的详细分析评估，和谐资信详情公司主体经久信用等第为 AAA，本期 债项信用等第为 A-1，评级瞻望为雄厚。                                                                      信用评级阐发          |       18 附件 1-1   公司股权结构图（松手 2024 年 9 月末）    贵府起头：公司提供 附件 1-2   公司组织架构图（松手 2024 年 6 月末）      贵府起头：公司提供                                    信用评级阐发   |   19 附件 2   主要财务筹划的筹划公式        筹划称号                                        筹划公式                      （1）2 年数据：增长率=（本期-上期）/上期×100%                增长率                      （2）n 年数据：增长率=(本期/前 n 年)^（1/(n-1)）-1×100%                      总资产–代理买卖证券款-代理承销证券款-信用交游代理买卖证券款-结构化主体其他份额持有东谈主               自有资产                      投资份额                      总欠债–代理买卖证券款-代理承销证券款-信用交游代理买卖证券款-结构化主体其他份额持有东谈主               自有欠债                      投资份额         自有资产欠债率      自有欠债/自有资产×100%           营业利润率      营业利润/营业收入×100%           薪酬收入比      职工薪酬/营业收入×100%           营业用度率      业务及照料费/营业收入×100%         自有资产收益率      净利润/（期初自有资产+期末自有资产）/2×100%          净资产收益率      净利润/（期初总共者权益+期末总共者权益）/2×100%           盈利雄厚性      近三年利润总额程序差/利润总额均值的完全值×100%         信用业务杠杆率      信用业务余额/总共者权益×100%；                      优质流动性资产/总资产×100%；优质流动性资产取自监管报表；总资产=净资产+欠债（均取自监   优质流动性资产/总资产                      管报表）                      短期告贷+卖出回购金融资产款+拆入资金+应对短期融资款+融入资金+交游性金融欠债+其他负               短期债务                      债科目中的短期有息债务               经久债务   经久告贷+应对债券+租借欠债+其他欠债科目中的经久有息债务               一谈债务   短期债务+经久债务                                                                   信用评级阐发   |   20 附件 3-1     主体经久信用等第设立及含义   和谐资信主体经久信用等第分手为三等九级，标志示意为：AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C。除 AAA 级、CCC 级（含）以劣等第外，每一个信用等第可用“+”“-”标志进行微调，示意略高或略低于本等第。   各信用等第标志代表了评级对象负约概率的高下和相对排序，信用等第由高到低响应了评级对象负约概率冉冉增高，但不排 除高信用等第评级对象负约的可能。   具体等第设立和含义如下表。    信用等第                               含义     AAA       偿还债务的武艺极强，基本不受不利经济环境的影响，负约概率极低      AA       偿还债务的武艺很强，受不利经济环境的影响不大，负约概率很低      A        偿还债务武艺较强，较易受不利经济环境的影响，负约概率较低      BBB      偿还债务武艺一般，受不利经济环境影响较大，负约概率一般      BB       偿还债务武艺较弱，受不利经济环境影响很大，负约概率较高      B        偿还债务的武艺较地面依赖于邃密的经济环境，负约概率很高      CCC      偿还债务的武艺相当依赖于邃密的经济环境，负约概率极高      CC       在停业或重组时可获取保护较小，基本不行保证偿还债务      C        不行偿还债务 附件 3-2     短期债券信用等第设立及含义   和谐资信短期债券信用等第分手为三等九级，标志示意为：A-1、A-2、A-3、B、C、D。每一个信用等第均不进行微调。   各信用等第标志代表了评级对象负约概率的高下和相对排序，信用等第由高到低响应了评级对象负约概率冉冉增高，但不排 除高信用等第评级对象负约的可能。   具体等第设立和含义如下表。    信用等第                               含义      A-1      还本付息武艺最强，安全性最高，负约概率很低      A-2      还本付息武艺较强，安全性较高，负约概率较低      A-3      还本付息武艺一般，安全性易受不良环境变化的影响，负约概率一般      B        还本付息武艺较低，负约概率较高      C        还本付息武艺很低，负约概率很高      D        不行按期还本付息 附件 3-3     评级瞻望设立及含义   评级瞻望是对信用等第异日一年傍边变化场地和可能性的评价。评级瞻望频繁分为正面、负面、雄厚、发展中等四种。    评级瞻望                               含义      正面       存在较多故意要素，异日信用等第调升的可能性较大      雄厚       信用气象雄厚，异日保持信用等第的可能性较大      负面       存在较多不利要素，异日信用等第调降的可能性较大     发展中       特殊事项的影响要素尚不行明确评估，异日信用等第可能调升、调降或保管                                                    信用评级阐发    |   21                 追踪评级安排   根据关系监管律例和和谐资信评估股份有限公司（以下简称“和谐资信”）研究业务表率，和谐资 信将在本期债项信用评级灵验期内不竭进行追踪评级，追踪评级包括按时追踪评级和不按时追踪评级。   东北证券股份有限公司（以下简称“公司”）应按和谐资信追踪评级贵府清单的要求实时提供相 关贵府。和谐资信将按照研究监管政策要乞降交付评级合同商定在本期债项评级灵验期内完成追踪评 级管事。   贵公司或本期债项如发生要紧变化，或发生可能对贵公司或本期债项信用评级产生较大影响的重 大事项，贵公司应实时报告和谐资信并提供研究贵府。   和谐资信将密切温煦贵公司的计议照料气象、外部计议环境及本期债项关系信息，如发现有要紧 变化，或出现可能对贵公司或本期债项信用评级产生较大影响的事项时，和谐资信将进行必要的造访， 实时进行分析，据实阐述或挽覆信用评级终端，出具追踪评级阐发，并按监管政策要乞降交付评级合同 商定报送及败露追踪评级阐发和终端。   如贵公司不行实时提供追踪评级贵府，或者出现监管限定、交付评级合同商定的其他情形，和谐资 信不错远隔或澌灭评级。                                     信用评级阐发   |   22